华 伍 股 份 财 务 报 表 分 析
华伍股份财务报表分析
一、 公司概况及行业状况
（一） 公司概况 （1）公司简介
江西华伍制动器股份有限公司（以下简称：华伍股份）成立于1992年，主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售。公司是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业，并大量配套出口到全球五大洲的110多个港口码头。
华伍股份是我国工业制动器行业标准的第一起草单位，现行八项行业标准中有七项标准是由公司起草的，公司目前正负责修订行业标准《工业制动器 制动轮和制动盘》。行业协会最新统计资料表明，公司市场占有率多年来连续居行业首位，是我国工业制动器行业的龙头企业。
华伍股份拥有各种精良的专业数控加工设备、生产工艺先进，生产流程布局合理、高效，自动化程度高，试验与检测设备齐全且均处于国际先进水平。在产品制造过程中，公司大力推进信息化技术和先进制造技术的应用，加大新技术、新工艺、新材料、新工装的研发和应用步伐，强化公司在行业内的技术领先地位。
华伍股份以“通过科技创新，为客户提供最优配套方案和服务，推动工业装备技术进步，把华伍建成员工安居乐业的和谐家园”为使命，致力于工业装备传动安全，精心打造中国制动精品，全力塑造世界制动名牌。为中国工业制动器行业的腾飞和走向世界贡献自己的力量。 （2）业务范围
各种机械装备的制动装置、轨道交通车辆制动装置、防风装置、控制系统及关键零部件的设计、制造、销售及安装; 摩擦材料; 工业自动控制系统装置制造研发; 风力发电、船用配套设备制造研发; 起重运输设备; 相关技术咨询、维保服务和工程总承包; 自产产品及相关技术的出口业务; 本企业生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务; 经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。(国家有专项规定的除外)
经过统计对比分析，在东方财富网给定的217机械行业中，华伍股份（PEG 相对市盈率) 相对较高，15年市盈率实际数为90.07，在行业平均水平以下，行业中值以上，可以看出华伍股份的是盈利在行业中较为靠前。华伍股份的市销率15年的实际数为8.26，在行业平均值以上行业中值以下，说明机械行业的市销率波动较大，分布不均，通过对市销率和市盈率的综合分析，华伍股份的估值在行业中间靠前一点的位置，并不是很好。
从折线统计图中我们可以看出，华伍股份的市场表现在行业平均平以下，也在沪深A 股的平均以下，我们得出，华伍股份市场表现欠佳。
标注：
图标一 华伍股份 图标五 机器人 图标二 中国核电 图标六 中联重科 图标三 三一重工 图标七 行业平均 图标四 潍柴动力 图标八 行业中值
据以上图示，我们可以看到华伍股份的总市值为46.9亿在行业水平和行业
平均值以下，华伍股份流通市值为29.2亿在行业水平和行业平均值以下，华伍股份营业收入为2.81亿在行业水平和行业平均值以下，华伍股份流通市值2816万在行业水平和行业平均值以下。其公司规模在行业中排名为179，规模较小。
二、审计报告类型和措辞
注册会计师对企业出具的是一个标准无保留意见的审计报告。这就是说，注册会计师认为，企业的财务报告符合一下条件：
（1）会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。 （2）会计报表在所有重要方面恰当的反映了被审计单位的财务状况，经营成果和资金变动情况。
（3）会计处理方法遵循了一致原则。
（4）注册会计师已按照独立审计的原则的要求，完成了预定的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。
（5）不存在影响会计报表的重要的未确定事项。
（6）不存在应调整而被审计单位未予以调整的重要事项。
三、基本财务比率分析
四、 资产负债表质量分析
（一）资产
（1）对资产负债表的总体状况分析：
2015年末资产总额为11.9亿元，其中：货币资金、应收账款、存货、固定资产等流动资产所占比重大，公司资产具有较强的流动能力、周转能力和变现能力，以及与负债流动压力的相称性，能满足负债的支付能力。无形资产和其他应收款占比小，其中长期股权投资占比小，投资收益少。企业应积极寻找好的投资，提高资金的利用效率。通过企业的货币资金和应收账款以及长期股权投资可以看出该企业应该是经营性主导的企业。 （2）货币资金：
该公司货币资金数额较大，说明了该公司的支付能力较强。但该公司货币资金所占总资产比重较大13.5% （即160,802,749.56/1,193,839,084.04 =13.5%）。货币资金余额并不是越高越好，货币资金过多，会导致资金收益的下降，影响货币资金的使用效率。因此，应该提高货币资金的使用效率。 （3）应收票据：
该公司应收票据数额占总资产比重较小5.8%（69,663,960.81 /1,193,839,084.04=5.8%），反映了资金的流动性较弱。 （4）应收账款：
应收账款总量占总资产比24.5%（292212392.28/1,193,839,084.04=24.5%），占流动资产比重为38.4%（292212392.28/760035508.5=38.4%），反映了该公司的流动性不错，资金的回笼速度快，资产使用效率高，应收账款保持较低的比重，可确保财务的安全性，防止企业出现破产的风险。 （5）预付账款：
该公司预付账款占流动资产比重为2.8%（21242585.39/760035508.5 =2.8%）, 占的比例非常小反映了该公司的销售质量和资金的流动性是比较差的。 （6）其他应收款：
该公司其他应收款占流动资产比0.5%(3743401.33 /760035508.5)=0.5%,比例极小。
（7）对外投资部分：
1）可供出售金融资产：主要通过债券取得，占非流动资产1.2%（5352644.07 / 433803575.54 =1.2%）占比很低，反映企业经营较为单一，经营风险低。
2）长期股权投资：占非流动资产0.525% (6262905.99/ 1193839084.04)= 0.525%反映企业经营较为单一，经营风险低。 （8）固定资产：
期末，固定资产占资产合计283091492.65/1193839084.04= 23.713%固定资产在总资产中所占的比重很大，这与该公司的行业性质有关，由于生产需要的机器价值较高。 （二）负债
筹资活动形成的负债=短期借款+应付票据+应付账款+预收账款
=204000000+8578334.73+63605910.66+13935943.45=290120189 =占总负债：290120189 /331,752,823.98=87.5 %
收益分配活动形成的负债=应付职工薪酬+应付股利+应付利息+应交税费
=1,236,690.00+17,071,041.48+7,052.56+83,334.00=18398118 总负债： 18398118 / 331,752,823.98=5.546% （三） 所有者权益
从该公司所有者权益来看，本年度所有者权益组成主要有三个部分：1. 本年度利润分配与积累2. 股东投入资本3. 其他收益
上述三个因素对企业的财务报表状况质量影响是深远的：公司主要不是靠公允价值变动，会计差错调整和与现金毫无关系的因素来实现所有者权
五、利润表质量分析
一、收入类项目
1、2015年度总收入：566,014,288.05元，其构成如下：主营业务收入：566,014,288.05元，投资收益：-617,094.01元，营业外收入：10,998,080.46元。
2、主营业务收入比重：566,014,288.05/576,395,274.50=98.20% 投资收益比重：-617,094.01/576,395,274.50=-0.11% 营业外收入比重：10,998,080.46/576,395,274.50=1.91%
从以上各项收入的比重来看，主营业务收入的比重占据较大，说明该企业依靠经常性的收入较强，其收入的稳定性较高，企业持续经营能力较强。
3、从收入的有效结构分析，营业收入为566,014,288.05元，反映在现金流量表中经营活动产生的现金流量中的销售商品、提供劳务收到的现金为519,774,475.65
元，则说明营业收入中大部分会给企业带来经济利益，形成现金流入，即有效收入占优。 二、费用类项目
1、主营业务比重：356,343,318.59/566,014,288.05=62.96%
该主营业务成本率应该越低越好，该企业主营业务成本所占比重过高。 2、三项期间费用比重：
53,511,631.70+81900345.99+9,166,607.08=144,578,584.77 566,014,288.05/144,578,584.77 =25.54%
三项期间费用的比重应该越低越好，该企业25.54%的比重处于行业一般水平，企业应该严格控制不合理的投资，控制企业负债经营的规模和水平，优化资本结构，提高企业的经济效益，同时应注意费用管理出现的风险。 三、利润类项目
主营业务利润：56350620.98
投资收益占利润比重：-617,094.01/56,350,620.98=-1.10%
根据以上计算出来的数据，可以得出，主营业务利润的比重大，说明企业获利主要依靠经常性业务的发展；企业经营管理能力较强，没有收益是来源于对外投
资，综合分析其利润风险小。
六、现金流量表
一、经营活动产生的现金流量的初步分析
1、经营活动产生的现金流量净额：106,365,393.47 >0
分析：经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余，从短期和长期都处于平衡的，这意味着企业通过正常的购销活动带来的现金流入量能支付因经营活动而引起的货币流出，补偿全部的非付现成本后还能为投资活动贡献力量，这种状态是企业经营活动现金流量 运行的良好状态。 2、 投资活动产生的现金流量的初步分析
投资活动产生的现金流量净额：-86,300,587.18
该公司投资活动现金流量出现负数，绝大部分是由当期购入大额的固定资产、投资支付现金引起的。在公司的投资活动符合企业的长期规划和短期计划的条件下，这种现象表明了企业经营活动发展和企业扩张的内在需要，也反映了企业在扩张方面的努力与尝试。
3、筹资活动产生的现金流量的初步分析
筹资活动产生现金流量净额：-11,369,607.07
由于是经营和投资活动在现金流量方面运转好而导致，所以说来还是好现象的，但企业在投资和企业扩张方面应该有更多的作为。
二、经营活动产生的现金流量的结构分析
现金净流量结构分析 单位：元
分析：该公司经营活动现金流量为正，而投资活动和筹资活动都是负数，应该注重投资结构和投资方向。
现金流入结构分析 单位：元
分析：该公司是单一经营、主营业务突出的企业，其主营业务的现金流入可能占到经营活动现金流入的以70%上，该企业的经营活动的现金流入所占的比例较高而筹资活动29.16%，为而投资活动较低，所以该公司是一个稳健型的公司。
现金流出结构分析 单位：元
分析：该企业经营活动支出的现金占比较大，具有一定的稳定性，而筹资活动的占比也不小，投资活动占比最低，总体来说较为合理。
现金流量流入流出比例分析 单位：元
分析：经营活动现金流量流入流出比大于1，投资活动现金流入流出比小于1，筹资活动现金流入流出比小于1，由此可判断该公司经营状况良好，有足够现金用于新项目的继续投资和偿还债务或发放现金股利，财务风险小，是一个健康的正在成长的公司。
七、发展前景及预测
随着机器人与自动化成套装备行业的不断发展，公司抢抓市场机遇，不断完善产品及客户结构，根据2016年度经营目标 并结合行业实际情况，凭借丰富的产品积累及项目经验，不断拓展新的发展空间，积极促进公司经营业绩的持续稳定提升。
预计2016年上半年，公司实现主营业务收入增长，主要是公司通过近两年来的重组并购、资源整合，产品结构不断完善，公司竞争力增强，营业收入相应增长。
智能制造装备作为高端装备的核心，已成为当今工业先进国家的竞争目标，是高端装备制造业的重点发展方向，在这一 大环境下，作为装备制造业领军者，公司凭借丰富的产品积累及项目经验，同时提升生产效率、技术水平和产品质量，降低 能源资源消耗，实现了制造过程的智能化和绿色化。相比上年同期，公司强化业务结构性调整，逐步实现多元化经营，随着 西安龙德科技加入，公司也将在军工行业领域占有一席之地，其拥有的资深的管理人员、先进的技术储备和在军工行业的长 期稳定的客户关系及运营经验将大大加强公司的多元化竞争实力。
华 伍 股 份 财 务 报 表 分 析
华伍股份财务报表分析
一、 公司概况及行业状况
（一） 公司概况 （1）公司简介
江西华伍制动器股份有限公司（以下简称：华伍股份）成立于1992年，主要从事工业制动器及其控制系统的研发、设计、制造和销售。公司是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商。产品大量广泛应用于港口、轨道交通、风力发电、冶金、矿山及建筑机械、水利电力工程、船舶及海洋重工、石油钻采等行业，并大量配套出口到全球五大洲的110多个港口码头。
华伍股份是我国工业制动器行业标准的第一起草单位，现行八项行业标准中有七项标准是由公司起草的，公司目前正负责修订行业标准《工业制动器 制动轮和制动盘》。行业协会最新统计资料表明，公司市场占有率多年来连续居行业首位，是我国工业制动器行业的龙头企业。
华伍股份拥有各种精良的专业数控加工设备、生产工艺先进，生产流程布局合理、高效，自动化程度高，试验与检测设备齐全且均处于国际先进水平。在产品制造过程中，公司大力推进信息化技术和先进制造技术的应用，加大新技术、新工艺、新材料、新工装的研发和应用步伐，强化公司在行业内的技术领先地位。
华伍股份以“通过科技创新，为客户提供最优配套方案和服务，推动工业装备技术进步，把华伍建成员工安居乐业的和谐家园”为使命，致力于工业装备传动安全，精心打造中国制动精品，全力塑造世界制动名牌。为中国工业制动器行业的腾飞和走向世界贡献自己的力量。 （2）业务范围
各种机械装备的制动装置、轨道交通车辆制动装置、防风装置、控制系统及关键零部件的设计、制造、销售及安装; 摩擦材料; 工业自动控制系统装置制造研发; 风力发电、船用配套设备制造研发; 起重运输设备; 相关技术咨询、维保服务和工程总承包; 自产产品及相关技术的出口业务; 本企业生产科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务; 经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。(国家有专项规定的除外)
经过统计对比分析，在东方财富网给定的217机械行业中，华伍股份（PEG 相对市盈率) 相对较高，15年市盈率实际数为90.07，在行业平均水平以下，行业中值以上，可以看出华伍股份的是盈利在行业中较为靠前。华伍股份的市销率15年的实际数为8.26，在行业平均值以上行业中值以下，说明机械行业的市销率波动较大，分布不均，通过对市销率和市盈率的综合分析，华伍股份的估值在行业中间靠前一点的位置，并不是很好。
从折线统计图中我们可以看出，华伍股份的市场表现在行业平均平以下，也在沪深A 股的平均以下，我们得出，华伍股份市场表现欠佳。
标注：
图标一 华伍股份 图标五 机器人 图标二 中国核电 图标六 中联重科 图标三 三一重工 图标七 行业平均 图标四 潍柴动力 图标八 行业中值
据以上图示，我们可以看到华伍股份的总市值为46.9亿在行业水平和行业
平均值以下，华伍股份流通市值为29.2亿在行业水平和行业平均值以下，华伍股份营业收入为2.81亿在行业水平和行业平均值以下，华伍股份流通市值2816万在行业水平和行业平均值以下。其公司规模在行业中排名为179，规模较小。
二、审计报告类型和措辞
注册会计师对企业出具的是一个标准无保留意见的审计报告。这就是说，注册会计师认为，企业的财务报告符合一下条件：
（1）会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。 （2）会计报表在所有重要方面恰当的反映了被审计单位的财务状况，经营成果和资金变动情况。
（3）会计处理方法遵循了一致原则。
（4）注册会计师已按照独立审计的原则的要求，完成了预定的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。
（5）不存在影响会计报表的重要的未确定事项。
（6）不存在应调整而被审计单位未予以调整的重要事项。
三、基本财务比率分析
四、 资产负债表质量分析
（一）资产
（1）对资产负债表的总体状况分析：
2015年末资产总额为11.9亿元，其中：货币资金、应收账款、存货、固定资产等流动资产所占比重大，公司资产具有较强的流动能力、周转能力和变现能力，以及与负债流动压力的相称性，能满足负债的支付能力。无形资产和其他应收款占比小，其中长期股权投资占比小，投资收益少。企业应积极寻找好的投资，提高资金的利用效率。通过企业的货币资金和应收账款以及长期股权投资可以看出该企业应该是经营性主导的企业。 （2）货币资金：
该公司货币资金数额较大，说明了该公司的支付能力较强。但该公司货币资金所占总资产比重较大13.5% （即160,802,749.56/1,193,839,084.04 =13.5%）。货币资金余额并不是越高越好，货币资金过多，会导致资金收益的下降，影响货币资金的使用效率。因此，应该提高货币资金的使用效率。 （3）应收票据：
该公司应收票据数额占总资产比重较小5.8%（69,663,960.81 /1,193,839,084.04=5.8%），反映了资金的流动性较弱。 （4）应收账款：
应收账款总量占总资产比24.5%（292212392.28/1,193,839,084.04=24.5%），占流动资产比重为38.4%（292212392.28/760035508.5=38.4%），反映了该公司的流动性不错，资金的回笼速度快，资产使用效率高，应收账款保持较低的比重，可确保财务的安全性，防止企业出现破产的风险。 （5）预付账款：
该公司预付账款占流动资产比重为2.8%（21242585.39/760035508.5 =2.8%）, 占的比例非常小反映了该公司的销售质量和资金的流动性是比较差的。 （6）其他应收款：
该公司其他应收款占流动资产比0.5%(3743401.33 /760035508.5)=0.5%,比例极小。
（7）对外投资部分：
1）可供出售金融资产：主要通过债券取得，占非流动资产1.2%（5352644.07 / 433803575.54 =1.2%）占比很低，反映企业经营较为单一，经营风险低。
2）长期股权投资：占非流动资产0.525% (6262905.99/ 1193839084.04)= 0.525%反映企业经营较为单一，经营风险低。 （8）固定资产：
期末，固定资产占资产合计283091492.65/1193839084.04= 23.713%固定资产在总资产中所占的比重很大，这与该公司的行业性质有关，由于生产需要的机器价值较高。 （二）负债
筹资活动形成的负债=短期借款+应付票据+应付账款+预收账款
=204000000+8578334.73+63605910.66+13935943.45=290120189 =占总负债：290120189 /331,752,823.98=87.5 %
收益分配活动形成的负债=应付职工薪酬+应付股利+应付利息+应交税费
=1,236,690.00+17,071,041.48+7,052.56+83,334.00=18398118 总负债： 18398118 / 331,752,823.98=5.546% （三） 所有者权益
从该公司所有者权益来看，本年度所有者权益组成主要有三个部分：1. 本年度利润分配与积累2. 股东投入资本3. 其他收益
上述三个因素对企业的财务报表状况质量影响是深远的：公司主要不是靠公允价值变动，会计差错调整和与现金毫无关系的因素来实现所有者权
五、利润表质量分析
一、收入类项目
1、2015年度总收入：566,014,288.05元，其构成如下：主营业务收入：566,014,288.05元，投资收益：-617,094.01元，营业外收入：10,998,080.46元。
2、主营业务收入比重：566,014,288.05/576,395,274.50=98.20% 投资收益比重：-617,094.01/576,395,274.50=-0.11% 营业外收入比重：10,998,080.46/576,395,274.50=1.91%
从以上各项收入的比重来看，主营业务收入的比重占据较大，说明该企业依靠经常性的收入较强，其收入的稳定性较高，企业持续经营能力较强。
3、从收入的有效结构分析，营业收入为566,014,288.05元，反映在现金流量表中经营活动产生的现金流量中的销售商品、提供劳务收到的现金为519,774,475.65
元，则说明营业收入中大部分会给企业带来经济利益，形成现金流入，即有效收入占优。 二、费用类项目
1、主营业务比重：356,343,318.59/566,014,288.05=62.96%
该主营业务成本率应该越低越好，该企业主营业务成本所占比重过高。 2、三项期间费用比重：
53,511,631.70+81900345.99+9,166,607.08=144,578,584.77 566,014,288.05/144,578,584.77 =25.54%
三项期间费用的比重应该越低越好，该企业25.54%的比重处于行业一般水平，企业应该严格控制不合理的投资，控制企业负债经营的规模和水平，优化资本结构，提高企业的经济效益，同时应注意费用管理出现的风险。 三、利润类项目
主营业务利润：56350620.98
投资收益占利润比重：-617,094.01/56,350,620.98=-1.10%
根据以上计算出来的数据，可以得出，主营业务利润的比重大，说明企业获利主要依靠经常性业务的发展；企业经营管理能力较强，没有收益是来源于对外投
资，综合分析其利润风险小。
六、现金流量表
一、经营活动产生的现金流量的初步分析
1、经营活动产生的现金流量净额：106,365,393.47 >0
分析：经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余，从短期和长期都处于平衡的，这意味着企业通过正常的购销活动带来的现金流入量能支付因经营活动而引起的货币流出，补偿全部的非付现成本后还能为投资活动贡献力量，这种状态是企业经营活动现金流量 运行的良好状态。 2、 投资活动产生的现金流量的初步分析
投资活动产生的现金流量净额：-86,300,587.18
该公司投资活动现金流量出现负数，绝大部分是由当期购入大额的固定资产、投资支付现金引起的。在公司的投资活动符合企业的长期规划和短期计划的条件下，这种现象表明了企业经营活动发展和企业扩张的内在需要，也反映了企业在扩张方面的努力与尝试。
3、筹资活动产生的现金流量的初步分析
筹资活动产生现金流量净额：-11,369,607.07
由于是经营和投资活动在现金流量方面运转好而导致，所以说来还是好现象的，但企业在投资和企业扩张方面应该有更多的作为。
二、经营活动产生的现金流量的结构分析
现金净流量结构分析 单位：元
分析：该公司经营活动现金流量为正，而投资活动和筹资活动都是负数，应该注重投资结构和投资方向。
现金流入结构分析 单位：元
分析：该公司是单一经营、主营业务突出的企业，其主营业务的现金流入可能占到经营活动现金流入的以70%上，该企业的经营活动的现金流入所占的比例较高而筹资活动29.16%，为而投资活动较低，所以该公司是一个稳健型的公司。
现金流出结构分析 单位：元
分析：该企业经营活动支出的现金占比较大，具有一定的稳定性，而筹资活动的占比也不小，投资活动占比最低，总体来说较为合理。
现金流量流入流出比例分析 单位：元
分析：经营活动现金流量流入流出比大于1，投资活动现金流入流出比小于1，筹资活动现金流入流出比小于1，由此可判断该公司经营状况良好，有足够现金用于新项目的继续投资和偿还债务或发放现金股利，财务风险小，是一个健康的正在成长的公司。
七、发展前景及预测
随着机器人与自动化成套装备行业的不断发展，公司抢抓市场机遇，不断完善产品及客户结构，根据2016年度经营目标 并结合行业实际情况，凭借丰富的产品积累及项目经验，不断拓展新的发展空间，积极促进公司经营业绩的持续稳定提升。
预计2016年上半年，公司实现主营业务收入增长，主要是公司通过近两年来的重组并购、资源整合，产品结构不断完善，公司竞争力增强，营业收入相应增长。
智能制造装备作为高端装备的核心，已成为当今工业先进国家的竞争目标，是高端装备制造业的重点发展方向，在这一 大环境下，作为装备制造业领军者，公司凭借丰富的产品积累及项目经验，同时提升生产效率、技术水平和产品质量，降低 能源资源消耗，实现了制造过程的智能化和绿色化。相比上年同期，公司强化业务结构性调整，逐步实现多元化经营，随着 西安龙德科技加入，公司也将在军工行业领域占有一席之地，其拥有的资深的管理人员、先进的技术储备和在军工行业的长 期稳定的客户关系及运营经验将大大加强公司的多元化竞争实力。